IPO研究室
5月底，天水眾興菌業科技股份有限公司（以下簡稱“眾興菌業”）已經披露招股書，邁出了IPO關鍵一步。
招股書宣稱，公司專業從事食用菌的研發、生產與銷售，依靠技術領先優勢，公司已經成為國內領先的食用菌工廠高科技生產企業?！独碡斨芸吠ㄟ^整理其公司招股說明書申報稿發現，公司近年來隨著越來越多的資金進入，眾興菌業盈利能力受到嚴峻挑戰，因而其募投項目前景到底如何，目前不得而知。此外，該公司高科技公司身份存在疑點，而其上市前后針對分紅的態度，也讓人難以接受。
利潤回落募投項目前景存疑
近年來金針菇價格一直處于下滑趨勢，這將導致眾興菌業募投項目前景難料。
近年來，良好的市場前景吸引著風險投資、股權投資基金等新的投資者涉足食用菌行業。隨著生產廠商的擴張，相互之間市場競爭將加劇，從而使得食用菌產品平均價格出現初步下滑的趨勢，以金針菇為例，2011年度、2012年度和2013年度，公司產品銷售價格為9.07元/千克、6.98元/千克和5.77元/千克，下降明顯。
但眾興菌業卻準備逆市擴張，進一步擴大金針菇的生產規模。根據其募投計劃，公司將建年產12600噸金針菇生產線建設項目，總投資額達15496萬元，約占募投資金的三分之一。
其實，眾興菌業已經顯露疲態，凈利潤在2013年出現回落跡象。目前，眾興菌業的主營業務收入主要靠金針菇，數據表明，2011～2013年度，金針菇銷售金額分別13126.83萬元、19033.00萬元和26346.60萬元，占主營業務收入的比例分別為100%、99.99%和99.99%。由于主營產品價格的回落，已導致其利潤增速大幅回落，數據表明，2011～2013年度，其凈利潤分別為4357.61萬元、6398.85萬元和5470.13萬元，同比增幅分別為66.65%、46.84%和-14.51%。而如果剔除政府補助因素在內，眾興菌業利潤下滑會更加讓人觸目驚心。數據表明，截止到2011年末、2012年末和2013年末，公司的其他非流動負債金額分別為1422.37萬元、2799.05萬元和4048.70萬元，占非流動負債的比例分別為22.82%、18.17%和12.17%。報告期內，公司的其他非流動負債均為遞延收益，均來自與資產相關的政府補助。報告期內，公司的其他非流動負債情況中，食用菌種植擴建項目、食用菌循環經濟產業鏈建設項目、光伏發電示范項目建設補助專項資金、山東和江蘇新興產業和重點行業發展專項資金金額較大。
