青海春天2019年財務中報
7月29日晚間，青海春天（600381.SH）公布了其2019年半年報，半年報顯示，青海春天在上半年實現營業收入13242.78萬元，同比下降29.87％；實現凈利潤275.80元，同比下降96.66％。而按照單季度計算，青海春天2019年第二季度凈利潤虧損509.01萬元，同比下降112.96％。
為了改變下滑的業績，青海春天在不斷地轉型開拓新業務。
尋找借口，難掩業績持續下滑
青海春天成立于1998年，在2001年，為了實現自身上市的計劃，青海春天通過借殼*ST賢成完成了上市的夢想。在2016年后，青海春天的業務由之前的蟲草、廣告、白酒和投資四大板塊業務合并壓縮為大健康和快消品兩大板塊業務了。
青海春天一直是以冬蟲夏草產品出名的企業。其這些年的業績也都是靠大健康板塊也就是蟲草業務來支撐的。青海春天的產品極草5X粉片，在2014-2015年間紅極一時，是其主打的產品。
青海春天2013——2018年部分財務數據
根據青海春天2015年年報顯示，2015年全年，冬蟲夏草純粉片現實營業收入117000萬元，占到了當年營業收入的8成。毛利率超過了55％。
在2019年中報中，青海春天稱，大健康板塊業務在報告期內營收和毛利同比均出現了上升的趨勢，取得營業收入8,439.06萬元，同比上升50.96％，毛利率同比上升9.36個百分點。
另外，青海春天稱，快消板塊業務處于業務開拓、渠道建設等的投入階段，隨著未來系列酒的出品，可為公司帶來更廣闊的發展空間。該板塊業務在報告期內取得營業收入1,826.68萬元，同比增長19.78％，毛利率同比下降42.18個百分點。
而對于整體的業績下滑，青海春天在中報中稱，報告期內公司業務受到行業、政策和國際國內經濟大環境復雜多變等因素的影響，以及新板塊業務尚處于投入階段，整體業績還未展現出來。
值得注意的是，雖然青海春天為2019年上半年業績下滑尋找了借口，但是從其借殼上市以來的表現，卻難自圓其說。
在2014年，受到當時冬蟲夏草大熱，青海春天業績達到了巔峰，實現營業收入206300.00萬元，同比增長617.52％，凈利潤實現36500.00萬元，同比增長1011.45％。隨后便走向下坡路。至2018年，青海春天營業收入僅為33300萬元，與2014年相比下降超過了500％，凈利潤僅為6844.69萬元，只相當于2014年凈利潤的零頭。
不僅青海春天的業績如此，在二級市場上的表現也是一泄千里。
在2015年6月11日歷史最高價50.09元/股后，一個月的時間，跌到了14.00元/股。2015年7月之后，青海春天的收盤價就一直沒有上過30元/股，截至2019年8月2日收盤，青海春天報價5.50元/股，市值僅為33億元。
“極草”違規停售，改行賣白酒
盛極必衰，在2014-2015年大火的青海春天冬蟲夏草產品“極草5X粉片”在2016年由于涉嫌違規，“極草純粉片”被定義為不是保健品、不是食品、不是藥品的三無產品，停止生產銷售。
“極草”的高燒退去，青海春天回歸“常態”，開始頻繁在各個層面布局，力度扭轉目前的火燒眉毛的局面。
在2016年3月底冬蟲夏草純粉片產品試點被停止生產經營后，青海春天控股股東西藏榮恩科技有限將其全資子公司三普藥業的六種以冬蟲夏草為原料的藥品全國經銷權授權給青海春天。
在極草停產后，青海春天也向海外轉讓冬蟲夏草純粉片專利等，澳門地區被授權方已獲得政府批文準予生產與銷售。
進入2018年，青海春天以3385萬元收購了西藏聽花酒業公司（以下簡稱：西藏聽花”）。當時，西藏聽花與宜賓涼露酒業有限公司簽署了20年的涼露酒銷售合同。西藏聽花擁有涼露酒的全國總經銷權。
涼露酒”是一款涼潤型露酒，以優質白酒、優質蒸餾酒作為酒基，添加精選花果植物等原輔料，采用“精準酵餾THREE NATURAL”精釀而成的酒。
在青海春天跨界開始賣酒后，便為涼露酒進行了大量的品牌宣傳，攜手了央視的熱播美食文化紀錄片《舌尖上的中國》第三季，在CCTV-1和CCTV9頻道推出了廣告宣傳。一度使得涼露酒成為不亞于江小白的“網紅酒”。
然而，現實卻很打臉，2018年青海春天的年報顯示，2018年全年，西藏聽花實現營業收入2500多萬元，凈利潤卻虧損了6500萬元。一時間，讓投資者大跌眼鏡，媒體紛紛爭相報道，把青海春天推上了風口。
并且在2019年的中期報告中，西藏聽花的營業收入僅有1852萬元，毛利率為25.68％，下滑了46個百分點。但是青海春天卻并未給出西藏聽花的盈虧狀況。
并且有白酒行業的相關人士稱，按照目前西藏聽花的毛利率，盈利是很難的，青海春天的重金營銷，已經造成了自我拖累。
GPLP犀牛財經在2019年中期報告中看到，青海春天2019年上半年的經營活動現金流為-17527.16萬元。對于經營活動現金流為負，青海春天解釋到，是廣告項目收入減少，酒水項目投入較大所致。
針對涼露酒的情況，GPLP犀牛財經致電了青海春天證券事務代表，其回答稱，目前西藏聽花的涼露酒業務暫未出現虧損，并且確實前期投入了較大的廣告費用，收益無法立竿見影，拖累了青海春天的一些業績。
青海春天從一家以冬蟲夏草為主要產品的醫藥企業跨界去賣白酒，就目前來看并沒有改變自身業績下滑下滑的狀況。不過，在2019年財務中報中，青海春天提到快消品板塊業務的另一產品新式涼茶，稱新式涼茶目前處于市場測試階段。證券事務代表表示目前在京東天貓等都可以買到。不過隨著青海春天快消業務的進一步發展，究竟能否改變自身下滑的業績，還需時間等待。
